Capital Budgeting: Schätzung des Cashflows und Analyse des Risikos

Beim Capital Budgeting handelt es sich um die Bewertung und Auswahl langfristiger Investitionen auf der Grundlage ihrer Kosten und potenziellen Erträge. Der Prozess bietet einen Rahmen für die Formulierung und Umsetzung geeigneter Anlagestrategien. Cashflow-Schätzungen werden verwendet, um die Wirtschaftlichkeit langfristiger Investitionen zu bestimmen. Die Cashflows eines Projekts werden mithilfe von Discounted- und Non-Discounted-Cashflow-Methoden geschätzt.

Discounted Cash Flows

Discounted-Cashflow- oder DCF-Methoden berücksichtigen den Zeitwert des Geldes bei der Bestimmung der Realisierbarkeit von Projekten. Dieser Zeitwert ist die Veränderung der Kaufkraft des Dollars im Zeitverlauf. Die DCF-Methoden geben auch die Opportunitätskosten an, d. H. Die Konsequenzen eines Verzichts auf alternative Investitionen, um die gewählte Investition zu tätigen. Die Hauptarten der DCF-Methoden sind der Barwert, der interne Ertragssatz und der Rentabilitätsindex.

Barwert

Der Nettobarwert (NPV) ist die Differenz zwischen dem Barwert der Kapitalzuflüsse einer Investition und dem Barwert der Geldabflüsse. Die Cashflow-Schätzungen werden unter Verwendung eines marktbasierten Abzinsungssatzes ermittelt, der auch als Hurdle-Rate bezeichnet wird und den Zeitwert des Geldes berücksichtigt. Der Kapitalwert drückt die Auswirkungen einer Anlage in Dollar auf die Vermögensbildung aus. Als Faustregel gilt, Kapitalanlagen mit positiven Cashflows zu akzeptieren und solche mit negativen Cashflows abzulehnen. Denn ein positiver Kapitalwert bestätigt, dass der Cashflow der Investition die Kosten, die Finanzierungskosten und die zugrunde liegenden Cashflow-Risiken ausreichend kompensieren wird.

Interne Rendite

Der interne Zinssatz (IRR) ist der Satz, zu dem erwartet wird, dass eine Investition während ihrer Nutzungsdauer Gewinne erwirtschaftet. Der IRR ist tatsächlich der Abzinsungssatz, der den Kapitalwert auf null drückt. Dies ist mehr oder weniger der Abzinsungssatz, zu dem der Barwert der Geldabflüsse dem Barwert der Geldzuflüsse entspricht. Akzeptieren Sie eine Kapitalinvestition, wenn der IRR die Kapitalkosten übersteigt, und lehnen Sie sie ab, wenn der IRR niedriger ist als die Kapitalkosten.

Rentabilitätsindex

Der Rentabilitätsindex (PI) ist das Verhältnis des Kapitalwerts einer Investition. Sie zeigt das Verhältnis des Barwerts der Zahlungsmittelzuflüsse zum Barwert der Zahlungsmittelabflüsse. Diese Methode erleichtert das Ranking von Investitionen, insbesondere wenn es sich um sich gegenseitig ausschließende Investitionen oder um rationierte Kapitalressourcen handelt. Akzeptieren Sie eine Kapitalinvestition, wenn der PI größer als 1 ist, und lehnen Sie sie ab, wenn der PI weniger als 1 beträgt.

Nicht diskontierte Cashflows

Nicht-DCF-Methoden berücksichtigen nicht den Zeitwert des Geldes. Sie gehen davon aus, dass der Wert des Dollars über die wirtschaftliche Lebensdauer einer Kapitalanlage konstant bleibt. Die Amortisationszeit (PBP) ist die einzige Nicht-DCF-Methode, die Cashflow-Schätzungen verwendet. PBP ist die Zeit, die es dauert, um das Anfangskapital einer Investition zurückzugewinnen. Anlagen mit Short-PBP werden gegenüber Anlagen mit längeren PBP bevorzugt. Diese Methode weist jedoch erhebliche Mängel auf, da sie den Zeitpunkt der Geldflüsse und den Zeitwert des Geldes nicht darstellt.

Risikoanalyse

Risikoanalyse ist der Prozess der Bewertung der Art und des Umfangs erwarteter und unerwarteter Rückschläge, die die Erreichung von Anlagezielen beeinträchtigen können. Ein Kapitalbudgetrisiko ist die Wahrscheinlichkeit, dass eine langfristige Investition nicht die erwarteten Cashflows generiert. Solche Risiken ergeben sich aus Unvollkommenheiten in zukünftigen Cashflow-Schätzungen. In dieser Situation sind für Ihr Unternehmen Möglichkeiten zur Nutzung verlustbringender Kapitalanlagen möglich. Analysieren Sie immer solche wahrscheinlichen Risiken und wenden Sie die entsprechenden Risikoprämien an, d. H. Die anwendbare Rendite, die Sie verdienen müssen, um die zusätzlichen Risiken in Anspruch zu nehmen.