Was passiert bei einem Leverage-Buyout auf Eigenkapitalrendite?

Der Hauptantrieb für Unternehmer ist es, Geld zu verdienen und den Wohlstand zu steigern. Unternehmen bieten ihren Besitzern Wohlstand durch Gewinne, die die Unternehmen generieren, und die Steigerung des Gesamtwerts des Unternehmens. Mit einem Leverage-Buyout können Geschäftsinhaber ihr gesamtes Unternehmen oder einen Teil davon mit Fremdkapital als Finanzierungsinstrument verkaufen. Ein LBO wirkt sich nicht auf die Eigenkapitalrendite der Verkäufer aus, erhöht jedoch in der Regel die Eigenkapitalrendite der Käufer erheblich.

Den Leveraged Buyout verstehen

Ein Leverage-Buy-Out tritt ein, wenn ein Käufer ein gesamtes Unternehmen oder eine Mehrheitsbeteiligung an einem Unternehmen erwirbt, wobei der Großteil des Geldes für diesen Kauf durch Schulden finanziert wird. Der Käufer verwendet die Vermögenswerte des Unternehmens, das er erwerben möchte, als Sicherheit für die Schuld. Bei kleinen und mittleren Unternehmen besteht diese Verschuldung aus regelmäßigen Bankkrediten, vermögensbasierten Kreditgebern und Mezzanine-Finanzierungsanbietern. Anders ausgedrückt: Das einkaufende Unternehmen lädt die Bilanz des Zielunternehmens mit Schulden auf oder nutzt die Bilanz, um den Käufern das Geld zur Verfügung zu stellen, mit dem sie die bestehenden Unternehmer bezahlen können. Die Käufer müssen das Unternehmen dann effizient führen, um einen ausreichenden Cashflow zu generieren, um alle neuen Zins- und Tilgungszahlungen für die Schulden zu erfüllen.

Berechnung der Eigenkapitalrendite

Die Eigenkapitalrendite wird berechnet, indem das Nettoeinkommen eines Unternehmens durch das Eigenkapital des gleichen Zeitraums geteilt wird. Beispielsweise erzielt XYZ Services Inc. einen Jahresüberschuss von 500.000 US-Dollar. Das Unternehmen verfügte im Jahresverlauf über ein durchschnittliches Aktienkapital von 2 Millionen US-Dollar. Die Eigenkapitalrendite, kurz ROE, betrug 500.000 US-Dollar, geteilt durch 2 Millionen US-Dollar oder 25 Prozent.

Finanzkäufer oder Sponsor

Bei einem LBO handelt es sich bei dem Käufer normalerweise um einen Finanzkäufer oder einen Finanzsponsor, wobei letzterer eine andere Bezeichnung für eine Private-Equity-Firma oder Buy-out-Firma ist. Ein Finanzkäufer ist eher besorgt über die Rendite seiner Investition als über strategische Nuancen, Marktanteile und ähnliche Merkmale, die ein strategischer Käufer beim Kauf eines Unternehmens berücksichtigt. Der Finanzkäufer betrachtet eher die Rendite, die der Rendite des eingebrachten Eigenkapitals entspricht. Finanzkäufer suchen häufig Renditen im Norden von 25 bis 30 Prozent.

Alles zusammenfügen

Wenn eine Gesellschaft alle ausstehenden Aktien einer anderen Gesellschaft erwirbt, spiegelt die neue Bilanz des Käufers die Schulden und das Eigenkapital der Gesellschaft wider. Wenn ABC Private Equity Inc. eine 100-prozentige XYZ Services-Aktie mit einer Verschuldung von 70 Prozent und einem Eigenkapital von 30 Prozent erwirbt, spiegelt sich die Bilanz daher wider. Wenn der Kaufpreis von XYZ 2 Millionen US-Dollar betrug, betrug der Eigenkapitalbeitrag 600.000 US-Dollar. Im folgenden Jahr erzielt der LBO XYZ aufgrund höherer Zinszahlungen einen niedrigeren Nettoertrag von 300.000 USD. Die Rendite des eingebrachten Eigenkapitals beträgt 300.000 USD geteilt durch 600.000 USD oder 50 Prozent.