Nachteile einer Unternehmensfinanzierung in Vorzugsaktien

Die drei üblichen Arten der Kapitalbeschaffung für ein Unternehmen bestehen in der Ausgabe von Stammaktien, Vorzugsaktien und Unternehmensanleihen. Jeder der drei Prozesse weist Stärken und Schwächen auf, von den drei hat die Ausgabe von Vorzugsaktien jedoch offensichtliche Nachteile. Nur wenige Unternehmen nutzen den Prozess, um mehr als einen kleinen Prozentsatz des Gesamtkapitals aufzubringen.

Uninteressant für Investoren

Der Verkauf von Investoren-Vorzugsaktien ist nicht immer einfach. Aus verschiedenen Gründen finden Investoren diese Angebote oft nicht sehr attraktiv. Ihre Dividenden sind rechtlich nicht durchsetzbar. In einer Insolvenz kommen Vorzugsaktionäre nach Anleihegläubigern. Im Gegensatz zu Anleihen haben Preferreds entweder keine festen Fälligkeitstermine oder Fälligkeitstermine in ferner Zukunft - in der Regel 30 Jahre. Da Vorzugsaktien nicht kurzfristig eingezogen werden können, sondern nur am Markt weiterverkauft werden können, weisen sie bei langfristigen Anleihen ein Merkmal auf: hohe Volatilität. Schlimmer noch: Sie haben oft eine einseitige Laufzeitvereinbarung, bei der der Käufer viele Jahre warten muss, um seine Investition zum Nennwert - dem Emissionspreis - zurückzuerhalten, während das Unternehmen das Recht hat, die Aktien zum aktuellen Zeitpunkt zurückzukaufen Marktpreis. Dies ist normalerweise der Fall, wenn der Marktpreis deutlich unter dem Ausgabepreis liegt.

Teure Art zu finanzieren

Da Vorzugsaktien Nachteile für die Anleger haben, bieten Unternehmen fast immer hohe Zinssätze an, um diese zu verkaufen. Im ersten Halbjahr 2013 hatten langfristige Investment-Grade-Unternehmensanleihen einen Zinssatz von etwas mehr als 2, 5 Prozent. Im gleichen Zeitraum erzielten Vorzugsaktien von Fortune-100-Unternehmen (die größten und vermutlich stabilsten US-Unternehmen) Renditen von mehr als 6 Prozent.

Aussehen der Schwäche

Der Unterschied zwischen Anleihezinsen und Vorzugszinsen hat eine unglückliche Konsequenz: Der Grund, warum ein Unternehmen trotz des Kostennachteils Kapital bevorzugt, ist, weil es die einzige Möglichkeit ist, Geld zu beschaffen. Ein großer Vorteil von Preferreds für Unternehmen mit schwachen Kapitalpositionen besteht darin, dass die Ausgabe von Preferreds im Gegensatz zur Ausgabe von Anleihen die Verschuldung des Unternehmens nicht in den Büchern erhöht. Dieser "Vorteil" kann jedoch, da er weithin bekannt ist, dazu führen, dass Anleger davon ausgehen, dass die Ausgabe von Präferenzen ein Zeichen von Schwäche ist. Unabhängig davon, ob dies der Fall ist oder nicht, wenn die Finanzkraft des Unternehmens nicht sehr bekannt ist, kann die Ausgabe von Vorzugsaktien den Preis für seine Stammaktien senken.

Ausnahmen

Trotz der Nachteile machen manche Unternehmen die Vorteile durch die Kompensation von Vorteilen zu einer guten Möglichkeit, Geld zu beschaffen. Dies gilt insbesondere für große US-Unternehmen, die Preferreds für Sonderprojekte nutzen können, ohne bei ihren Investoren den Verdacht der finanziellen Schwäche zu erwecken, und sie dann zurückziehen, wenn die Kapitalinvestition für das Projekt ausreichend Einnahmen erzielt. Die Versorger mögen sie auch, weil, wie Mark Koba in einem CNBC-Artikel erläutert, "Vorzugsaktiendividenden wie ein Aufwand für Zinssatzzwecke behandelt werden", wodurch sie die gesamten Dividendenkosten an ihre Kunden weitergeben können.