Schwierigkeiten bei der Ermittlung inkrementeller Cashflows

Finanzanalysten verwenden eine inkrementelle Cashflow-Analyse, um zu ermitteln, wie rentabel ein Projekt für ein Unternehmen ist. Um diese Analyse durchzuführen, muss der Analyst ermitteln, welche zusätzlichen Kosten oder Geldabflüsse das Projekt für das Unternehmen verursacht. Da für ein Unternehmen eine Vielzahl von Kosten anfallen, kann es schwierig sein, zu bestimmen, welche Kosten für die Berechnung des Cashflows geeignet sind.

Gesunkene Kosten

Die Cashflow-Analyse befasst sich mit der Analyse zukünftiger Kosten, nicht der vergangenen. Analysten müssen vorsichtig sein, um versunkene Kosten von der Berechnung des Cashflows auszuschließen. Auch wenn die versunkenen Kosten für das Projekt relevant erscheinen, sollten sie nicht berücksichtigt werden, wenn sie vor der Investitionsentscheidung entstanden sind. Ein Unternehmen hat beispielsweise vor ein paar Jahren für Marketingtests bezahlt, um die Realisierbarkeit neuer Produkte zu ermitteln, in die er investieren möchte. Auch wenn dies für die Produktinvestitionen relevant erscheinen mag, sollten die gesunkenen Kosten nicht in die anfänglichen Geldmittel einbezogen werden Abflussentscheidung.

Opportunity-Kosten

Finanzfachleute vergessen häufig, Opportunitätskosten in Berechnungen einzubeziehen. Opportunitätskosten sind die entgangenen Einnahmen aus alternativen Verwendungen des Projektvermögens. Obwohl Opportunitätskosten kein echter Geldabfluss sind, sollten sie in die Entscheidungen zur Kapitalplanung einbezogen werden. Angenommen, ein Projekt erfordert eine Reihe von Maschinen, die das Unternehmen bereits besitzt, die jedoch für 50.000 US-Dollar verkauft werden sollte. Auch wenn das Unternehmen keinen Geldabfluss für die Instandhaltung der Maschinen hat, sollten die Kosten in Höhe von 50.000 US-Dollar immer noch von den Cashflows abgezogen werden.

Kannibalisierung

Ein anderer Effekt, der für Cashflow-Zwecke schwer zu quantifizieren ist, ist Kannibalisierung. Kannibalisierung tritt auf, wenn ein neues Projekt einem bestehenden Unternehmensprodukt den Umsatz entzieht. Beispielsweise kann ein Bekleidungsvertrieb, der direkt an Verbraucher verkauft, in eine neue Linie günstiger Jeans investieren. Wenn das Unternehmen bereits High-End-Jeans herstellt, sind die Verkäufe für die preiswerten Jeans möglicherweise keine Alleinverkäufe. Das heißt, Kunden verzichten möglicherweise auf den Kauf der High-End-Jeans und auf die günstigeren Jeans.

Zugeordnete Kosten

Im Zuge der Aufteilung der Kosten auf die einzelnen Unternehmensabteilungen werden die Buchhalter immer Kosten für Projekte des Investitionsbudgets verwenden. Einige dieser Kosten können für die Bestimmung der Cashflows relevant sein, andere jedoch nicht. Da Finanzanalysten mit inkrementellen Cashflows befasst sind, sollten sie die indirekten zusätzlichen Kosten, die das Projekt verursacht, in ihre Berechnungen einbeziehen. Wenn dem Unternehmen jedoch unabhängig vom Projekt Kosten entstanden wären, sollten diese nicht in die Cashflow-Berechnungen einbezogen werden. Die Kosten für gemeinsam genutzte Gebäude, Büroflächen und Gehälter für leitende Angestellte werden beispielsweise wahrscheinlich nicht durch das Projekt beeinflusst und sollten nicht in die Berechnungen einbezogen werden.